リスクプレミアムとは、リスク資産の期待収益率と無リスク金利（リスクフリーレート）との差、すなわち投資家がリスクを負担する対価として要求する超過的な期待収益率をいう。同一の投資期間において、リスク資産の期待収益率が無リスク資産の収益率をどの程度上回るかを示すものである。

リスクプレミアムには、株式市場全体を対象とするマーケットリスクプレミアム（市場全体の期待収益率と無リスク金利との差）がある。CAPM（資本資産評価モデル）では、株主資本コストは、リスクフリーレートに、マーケットリスクプレミアムをベータ値で調整した値を加えて算定される（株主資本コスト＝リスクフリーレート＋β×マーケットリスクプレミアム）。また、企業価値評価の実務では、CAPMにより算定した株主資本コストに、対象企業の規模等を考慮してサイズプレミアム等の追加的なプレミアムを反映する場合もある。

企業価値評価のDCF法においては、マーケットリスクプレミアム等は株主資本コストの算定を通じて、割引率であるWACCの水準に反映される。対象事業のリスク特性が高いほど要求されるリスクプレミアムは大きくなり、割引率は高く設定される傾向がある。

※本記事におけるリスクプレミアムの算定方法は、CAPM等の代表的な理論的枠組みに基づく一般的な説明であり、実務における個別のリスクプレミアムの算定方法は評価対象や採用する評価手法によって異なる場合がある。

M&Aの企業価値評価においてDCF法を用いる場合、対象事業のリスク特性に応じたリスクプレミアムの設定は、株主資本コストひいてはWACCの水準に直接影響し、算定される企業価値に大きな影響を与える。上場企業の株式データを用いて非上場の中小企業の株主資本コストを推定する場合には、対象企業と参照企業との規模やリスク特性等の違いを踏まえ、必要に応じてサイズプレミアム等の追加的な調整を検討することがある。

また、対象事業の事業リスクや財務リスクの状況によって、株主資本コストに反映すべきリスクの水準は異なりうる。買収後の事業計画や資本構成の変化を踏まえずに、過去の算定で用いたベータ値やリスクプレミアム等の前提をそのまま用いると、割引率が対象事業のリスクを適切に反映せず、事業価値を過大または過小に評価するおそれがある。